健全量化交易监管制度

深交所和上交所日前陆续发布公告，对宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙）异常交易采取相应措施并启动公开谴责程序量化交易。据悉，宁波灵均在开盘期间通过计算机程序自动生成或者下达交易指令进行程序化交易，违规大量卖出沪深股票，影响正常交易秩序。

近年来，随着新型信息技术广泛运用，量化交易已成为重要的交易方式量化交易。量化交易有助于为市场提供流动性，促进价格发现。但量化交易特别是高频交易相对中小投资者存在明显的技术、信息和速度优势，一些时点也存在策略趋同、交易共振等问题，会加大市场波动。从国际经验看，境外市场普遍对量化交易特别是高频交易，实施更为严格的监管，以防范对市场秩序造成负面影响。

沪深证券交易所在2023年9月发布了《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》和《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》，推出量化交易报告制度量化交易。川财证券首席经济学家陈雳表示：“这是沪深交易所首次针对量化交易集中推出系列监管举措，亮明了监管态度，体现出监管部门加强量化交易监管、维护市场稳定的决心。”

2月20日，沪深交易所表示，两所量化交易报告制度已平稳落地量化交易。广西大学副校长田利辉分析，量化交易报告制度已实行近半年，此次进一步释放了规范量化交易的信号，要求“先报告、后交易”，同时加强行情授权管理。这是强监管、规范化和透明性的体现，能够减少量化专业交易者优势，更好保护中小投资者，推动市场的公平发展。通过量化交易报告等机制，市场中的信息将更加公开透明，减少了信息不对称的现象，使投资者能够基于更加真实、全面的信息进行投资决策。同时，加强杠杆类产品的监测与规制，防止短时间内出现踩踏等，能够减少市场的异常波动，维护市场的稳定，为经济的平稳运行提供有力保障。

上交所表示，将坚持以投资者为本，把维护公平性作为工作出发点和落脚点，借鉴国际监管实践，趋利避害，建立健全量化交易监管安排，包括严格落实报告制度；加强量化交易行情授权管理，健全差异化收费机制；完善异常交易监测监控标准，加强异常交易和异常报撤单行为监管；加强对杠杆类量化产品的监测与规制，强化期现货联动监管量化交易。同时，进一步压实证券公司客户管理责任，完善与证券业协会、基金业协会的自律管理协作机制，加强对量化私募等机构的交易监管。

证券监管部门表示，未来相关量化交易监管举措将成熟一项推出一项，并充分加强与市场各类投资者沟通交流，把握好工作节奏和力度，规范量化交易，维护市场稳定运行量化交易。下阶段，沪深交易所将综合施策，持续加强对量化交易特别是高频交易的监测分析，并按照内外资一致的原则，将北向投资者量化交易纳入报告范围。上交所表示，将加强与香港交易所的沟通，按照内外资一致的原则，明确沪港通北向投资者的报告安排，将北向投资者量化交易纳入报告范围。（经济日报记者 彭 江）